皇冠体育365:盛骏电子(600699)公司研究:MEB平台BMS增量订单落地优先受益公众新周期

事件。10月13日,《证券日报》报道称,Keri从BMS中国获得了MEB公共平台的新订单,预计2021年8月将开始为MEB平台量产供应130万款新车型。

作为MEB的重点供应商,该公司预计自行车的价值将接近5000元,并有望在未来丰富惠民的新周期。根据公司年报,2018年,公司获得了大众MQB、MEB平台、驰骋新一代电动平台、日产和福特的BMS定点。该订单预计是继MEB之后的第二批车型的增量订单。目前,作为中国客车MEB平台BMS的独家供应商,该公司仅获得了超过100亿元人民币的公众订单。

此外,BMS还为MEB平台车型提供静音系统、充放电系统、机车系统,按行业一般价格估算自行车价值接近5000元。作为公共电气化的主要平台,MEB公共机构计划到2020年实现4%的电气化率,到2025年达到20%以上。以此比例计算,全球年销量预计为300万辆,其中中国由于未来续订单,80万辆/年值得期待。

外阳苏醒订单维修有限公司的汽车静音业务正在规划一个拐点,预计将受益于智能网络连接业务将从科技创新板剥离的预期。1)在行业层面,西欧Q3生产调度逐渐恢复并停止。9月份,基本恢复到历史水平。海外业务比例较高的海外零部件公司预计将显著受益,并调动盈利能力加速改善;2)在公司层面,KSS和高田的整合将在2020年逐渐结束,企业整合成本预计将大幅降低(2018-2019年分7.94亿元和5.98亿元),高田新/旧订单的逐步切换将显著提高标准奥托立夫未来安静业务的盈利能力。3)公司汽车电子智能网络连接业务涵盖HMI、智能汽车连接、E-mobility谱系完整的软硬件实力平衡。未来,它将继续受益于智能驾驶舱和电气化领域高质量合资客户的型号升级。此外,预计所有子公司连同智星将为公司带来市值重估。

利润预测和投资建议。公司深受优质合资客户的束缚,在汽车静音、驾驶舱电子、BMS、V2X等业务上优势明显。考虑到公司现在的满员订单,我们上调了公司2021/2022年的盈利预测,预测公司2020-2022年的归母净利润将分为1.09、13.8、18.2亿元,对应PE分别为267、21.1、16.0倍,维持“买入”评级。

风险预警:订单是否如期获得;下游车型销售可能达不到预期。

 
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